Оценка эффективности финансовых инвестиций

4

Финансовые инвестиции можно разделить на две категории:

  • Финансовый капитал;
  • Финансовая задолженность. 

Финансовый капитал – представлен долевыми ценными бумагами (акциями), т.е. в обмен на инвестиции инвестору переходит в собственность часть компании.

Финансовая задолженность выражается в виде долговых ценных бумаг (облигаций). В процессе оценки эффективности финансовых инвестиций необходимо учесть особенности выпуска каждого вида бумаг, уровень их доходности и безопасности, а так же нельзя забывать про состояние финансового и инвестиционного рынка.

Для расчета относительной эффективности каждого вида ценных бумаг используется следующая формула:

 

Финансовые_инвестиции

Эфи – эффективность финансовых инвестиций

РСфи – Реальная стоимость инвестиций

Ифи 0 – Инвестируемая сумма

Из-за существенной временной разницы между датой совершения инвестиции и получением эффекта от этой инвестиции необходимо учитывать временную стоимость денег.

Реальная стоимость инвестиций зависит от двух факторов:

  1. Будущий денежный поток, формируемый определенной ценной бумагой (дивиденды , проценты, стоимость реализации или погашения бумаги);
  2. Норма приемлемой доходности - определяется как сумма нормы доходности по инвестициям без риска и величины премии за риск при вложении в определенную ценную бумагу.

К долговым ценным бумагам относятся облигации, векселя, депозитные сертификаты. У них фиксированная процентная ставка. Фактически это обязательства выплатить полную сумму долга и процент по нему в определенную дату. Доход по долговым бумагам состоит из начисленных процентов и возможной курсовой разницы.

Проще всего показать эффективность долговых ценных бумаг на облигациях. Анализ их эффективности производится путем сравнения их стоимости с рыночной ценой, и доходности по ним с приемлемой нормой.

На основании метода формирования финансовых потоков облигации разделяют на три вида:

  • Облигации с периодической выплатой процентов (купонные облигации). Оценку реальной стоимости (До) таких облигаций производят по формуле:

 

Финансовые_инвестиции

Где: 

NV – номинальная стоимость бумаги;

n – количество выплат процентов;

r – процентная ставка;

к – приемлемая ставка доходности.

Расчет доходности данного типа облигаций производится по формуле: 

Финансовые_инвестиции

BP – цена размещения/реализации бумаг на рынке

r – годовая процентная ставка

  • Облигации с выплатой процентов в конце срока размещения. Для них оценку реальной стоимости Do производят по формулам:

Финансовые_инвестиции

если начисляются простые проценты, и

Финансовые_инвестиции

если начисляются сложные проценты.

NV – номинальная стоимость бумаги;

k – годовая приемлемая ставка доходности

n – количество лет процентного начисления по бумагам.

Ожидаемая доходность таких облигаций рассчитывается следующим образом:

Финансовые_инвестиции

для простых процентов и

Финансовые_инвестиции

для сложных процентов.

  • Дисконтные облигации: Формула расчета ожидаемой доходности:

Финансовые_инвестиции

Для привлечения инвестиция так же используются долевые ценные бумаги (акции). Их отличие от долговых бумаг было описано в начале статьи.

В зависимости от срока владения, акции делятся на 2 типа: акции с заранее оговоренным сроком владения и бессрочные акции. Для первого вида акций их реальная стоимость формируется из дивидендов и суммы реализации, для второго типа реальная стоимость формируется только из дивидендов.