Модель Альтмана (Z модель). Пример расчета

Экономическая сущность модели Альтмана представляется в виде зависимости от нескольких показателей, которые описывают потенциал организации и результаты проведенной за определенный период работы.

Альтман, разрабатывая собственную модель, занимался изучением финансовых положений шестидесяти шести предприятий. Часть из этих предприятий обанкротилась, а другая – успешно продолжала свою деятельность.

Рассмотрим основные две модели Альтмана.

Первая модель Альтмана– Двухфакторная. Является одним из самых простых, и в тоже время наглядных методов изучения возможности банкротства. В данной модели используются всего два показателя: ликвидность и количество кредитных средств. Расчетная формула двухфакторной модели:

Z = -0,3877 – 1,0736 * (Коэф. текущей ликвидности) + + 0,579 * (Заемный капитал)/Пассивы

Чем больше Z, тем выше возможность банкротства. Эксперты считают, что для более высокой точности прогнозируемых результатов необходим еще один показатель – коэффициент рентабельности активов, однако это позиция не находит обоснования в наше время.

Вторая модель Альтмана - Пятифакторная . Применяются для предприятий, акции которых имеют достаточную стоимость на рынке ценных бумаг. Приобрела наибольшую популярность и была опубликована автором в 1968 году.

Для расчета данной модели используются такие показатели, как:

1. Отношение финансов в обороте к активам организации.
2. Отношение нераспределенного дохода к активам организации
3. Отношение дохода без учета налогов к полной стоимости активов.
4. Отношение стоимости всего собственного капитала к бухгалтерской стоимости всех кредитных обязательств.
5. Отношение всего объема продаж к сумме активов организации.

В зависимости от полученного по формуле результата делается вывод:

• Менее 1,81 - вероятность краха в пределах 80-100%;
• Если в пределах (1,81;2,77], то возможность банкротства - 35-50%;
• В пределах (2,77;2,99) шанс краха невелик, от 15 до 20%;
• Более 2,99 - ситуация в компании является стабильна, риск банкротства незначителен.

Таблица 1. Модель Альтмана (Z модель). Пример расчета.