Огромные прибыли по облигациям – когда лопнет этот пузырь?

Многие фонды, осуществляющие инвестирование средств клиентов на рынке казначейских облигаций в Европе, достигают в этом году двузначных показателей. Кроме того, успехи последних лет впечатляют. Как это возможно, так как во многих странах имеют место отрицательные процентные ставки, и в какой-то момент это беспрецедентное ралли закончится?

Рынок облигаций казначейства можно разделить на два мира. В первом случае, гораздо проще: инвестор покупает облигации и ждет, пока они не выкупаются. Чистая прибыль для инвестора в этом случае известна заранее, и, как правило, выплачиваются через определенные промежутки времени, например, каждый год.

Совершенно разные принципы регулируют долговые инструменты, которые зависят от уровня доходности инвестиционных фондов, прибыли или убытка клиента. Это связано с тем, что облигациями торгуют на рынке, и их стоимость в значительной степени варьируется в зависимости от текущих процентных ставок, при условии, что доверие должника, в данном случае, определяют изменения в стране за это время. Важным элементом является также вопрос спроса и предложения, что также влияет на текущую окупаемость инвестиций. 

Когда пузырь лопнет?

Укажите некоторое увеличение времени доходности государственных облигаций, и, следовательно, снижение их цен и снижение стоимости портфеля долговых ценных бумаг будет практически невозможным. Следует отметить, однако, что, когда купонная облигация имеет значение "ноль", потенциал для увеличения стоимости инструмента ограничен, поскольку рыночные процентные ставки придется опускать все глубже и глубже, ниже нуля.

Отрицательные процентные ставки, тем не менее, создают ряд проблем. Поскольку стоимость для одних и тех же финансовых институтов, которые держат деньги домашних хозяйств и предприятий, рискуют распределением средств. Рынок будет двигаться в направлении гораздо более рискованных активов, что приведет к дальнейшему увеличению растущего пузыря.

Стоит также отметить, что среди центральных банков проводится все более широкое обсуждение вокруг стимулирующего влияния на денежно-кредитную политику, которая начинает подходить к объективному пределу. Это означает, что дальнейшее снижение процентных ставок или увеличение покупки облигаций не обязательно увеличит спрос на кредиты в реальном секторе экономики, и становится все большим бременем для вкладчиков. Говоря о повышении роли фискальной политики, особенно после того, как текущие расходы достигли исторически низкого уровня, и даже отрицательного в некоторых странах. Если эта концепция будет преобладать, и центральный банк начнет постепенно уменьшить его стимулирующий эффект, то доходность облигаций начнет расти и придет к относительно реалистичным уровням.