Оценка эффективности финансовых инвестиций
Финансовые инвестиции можно разделить на две категории:
- Финансовый капитал;
- Финансовая задолженность.
Финансовый капитал – представлен долевыми ценными бумагами (акциями), т.е. в обмен на инвестиции инвестору переходит в собственность часть компании.
Финансовая задолженность выражается в виде долговых ценных бумаг (облигаций). В процессе оценки эффективности финансовых инвестиций необходимо учесть особенности выпуска каждого вида бумаг, уровень их доходности и безопасности, а так же нельзя забывать про состояние финансового и инвестиционного рынка.
Для расчета относительной эффективности каждого вида ценных бумаг используется следующая формула:
Эфи – эффективность финансовых инвестиций
РСфи – Реальная стоимость инвестиций
Ифи 0 – Инвестируемая сумма
Из-за существенной временной разницы между датой совершения инвестиции и получением эффекта от этой инвестиции необходимо учитывать временную стоимость денег.
Реальная стоимость инвестиций зависит от двух факторов:
- Будущий денежный поток, формируемый определенной ценной бумагой (дивиденды , проценты, стоимость реализации или погашения бумаги);
- Норма приемлемой доходности - определяется как сумма нормы доходности по инвестициям без риска и величины премии за риск при вложении в определенную ценную бумагу.
К долговым ценным бумагам относятся облигации, векселя, депозитные сертификаты. У них фиксированная процентная ставка. Фактически это обязательства выплатить полную сумму долга и процент по нему в определенную дату. Доход по долговым бумагам состоит из начисленных процентов и возможной курсовой разницы.
Проще всего показать эффективность долговых ценных бумаг на облигациях. Анализ их эффективности производится путем сравнения их стоимости с рыночной ценой, и доходности по ним с приемлемой нормой.
На основании метода формирования финансовых потоков облигации разделяют на три вида:
- Облигации с периодической выплатой процентов (купонные облигации). Оценку реальной стоимости (До) таких облигаций производят по формуле:
Где:
NV – номинальная стоимость бумаги;
n – количество выплат процентов;
r – процентная ставка;
к – приемлемая ставка доходности.
Расчет доходности данного типа облигаций производится по формуле:
BP – цена размещения/реализации бумаг на рынке
r – годовая процентная ставка
- Облигации с выплатой процентов в конце срока размещения. Для них оценку реальной стоимости Do производят по формулам:
если начисляются простые проценты, и
если начисляются сложные проценты.
NV – номинальная стоимость бумаги;
k – годовая приемлемая ставка доходности
n – количество лет процентного начисления по бумагам.
Ожидаемая доходность таких облигаций рассчитывается следующим образом:
для простых процентов и
для сложных процентов.
- Дисконтные облигации: Формула расчета ожидаемой доходности:
Для привлечения инвестиция так же используются долевые ценные бумаги (акции). Их отличие от долговых бумаг было описано в начале статьи.
В зависимости от срока владения, акции делятся на 2 типа: акции с заранее оговоренным сроком владения и бессрочные акции. Для первого вида акций их реальная стоимость формируется из дивидендов и суммы реализации, для второго типа реальная стоимость формируется только из дивидендов.
