Чистый дисконтированный доход

Экономика
5

Чистый дисконтированный доход (NPV, Net Present Value, ЧДД) определяется как текущая стоимость доходов будущего периода с вычетом затрат текущего периода. Иными словами, это ожидаемый поток платежей, его сумма, прогнозируемая по отношению к текущим условиям.

Чаще всего расчет чистого дисконтного дохода производится для целей оценки экономической эффективности инвестиций в отношении потоков будущих платежей.

Необходимость расчеты ЧДД обусловлена, в первую очередь, тем, что стоимость одинаковой суммы денег в текущем периоде больше аналогичной в будущем. Это обусловлено рядом причин:

  • инфляция, которая уменьшает реальные покупательные способности денег, особенно, если они находятся в элементарном беспроцентном резерве;
  • имеющаяся сумма в дальнейшем может быть вложена в проекты, производство и, таким образом, принести прибыль;
  • существует риск абсолютного или частичного неполучения ожидаемой суммы.

Чистый дисконтированный доход высчитывается как сумма текущих результатов и затрат за весь исследуемый период, приведенная к начальному шагу. При расчетах используется норма дисконта – удовлетворительная для инвестора норма получаемого дохода на каждый рубль авансированного капитала по безопасному альтернативному способу вложения.

Норма дисконта должны быть объективно обоснованной, поэтому она учитывает:

  • процент по депозитам банков;
  • среднюю доходность ликвидных ценных бумаг;
  • уровень инфляции;
  • субъективные оценки инвестора, основу которых составляют его знания и опыт работы;
  • цену капитала, в том случае, когда финансирование инвестиционного проекта происходит из нескольких источников (например, использование собственных и заемных средств инвестора, которые характеризуются разной доходностью).

Логика самого критерия чистого дисконтированного дохода следующая:

  • если значение ЧДД < 0, то весь проект в целом следует считать убыточным;
  • если ЧДД = 0, то этим отмечается нейтральное положение инвестиционного проекта в отношении прибыли. Его принятие и реализация в таком случае не повлекут роста прибыльности предприятия, однако поспособствует расширению масштабов компании и увеличению объемов производства;
  • если ЧДД > 0, то мы имеем перед собой прибыльный инвестиционный проект.

При сравнительной оценке различных проектов, более рентабельным будет тот, показатель ЧДД которого выше.